杰西卡眉头微微皱起，小巧的脑袋显然有些转不过来了。

她能理解金融机构的操作逻辑，只要跃动游戏的股价继续下跌，机构就不需要真的购买股票来履行合约，或者可以以更低的价格买入股票，从而赚取差价。

“可是为什么呀？”杰西卡抬起头，眼中困惑地问道“既然那位投资者觉得三个月后跃动游戏的股价能涨到300美元，为什么还要花费成本购买这份看涨期权，约定以250美元的价格交易呢？”

“现在直接从股市上以不到230美元的价格购买股票，不是更便宜、更稳妥吗？”

恩斯特闻笑了笑“这是个很好的问题，可已经买和购买期权有个最大的不同，那就是放大杠杆效应。”

“杠杆？”

“对，杠杆。”恩斯特解释道“如果投资者直接在市场上购买股票，买入1000股跃动游戏的股票需要花费23万美元左右。”

“但如果购买看涨期权，他只需要支付一笔相对微薄的期权费，比如每股5美元，1000股总共只需要支付5000美元。”

“如果这个投资者有足够的信誉保证，或者交易的金额不是特别庞大，他甚至可以通过保证金交易的方式，一分钱都不用掏，就能获得这份期权合约。”

“等到三个月后期权到期时，如果跃动游戏的股价真的涨到了300美元，投资者不需要真的买入股票再卖出，只需要将手中的期权合约转让给其他投资者，就能直接赚取5万美元的差价利润。”

“用5000美元的成本赚取5万美元的利润，回报率高达1000%。”

“但直接购买股票，用23万美元赚取7万美元的利润，回报率还不到30%。”

“这就是杠杆的魔力，它能让投资者以小博大，获得远超本金的收益。”

“所以，这就是裸卖空的操作方式吗？”杰西卡恍然大悟，眼中闪过一丝兴奋，她没有想到金融市场上居然还可以这样操作，简直比dubo还要刺激0。

可恩斯特却轻轻摇了摇头，纠正道“只能说，这是金融机构进行裸卖空操作时，一种相对保险、风险较低的方式。”

“最直接、也更加暴力的裸卖空玩法，是金融机构直接在股票交易系统中下达卖空订单，卖出大量并不存在的跃动游戏股票，然后在规定的结算周期内，再从市场上低价购买足够的股票，完成交割流程，从而赚取差价。”

“目前纳斯达克交易所实行的是t+3的结算周期，也就是说，投资者在交易日下达的交易订单，只需要在第三个工作日前完成资金与证券的交割。”

“只要金融机构能够在这三天的结算周期内，从市场上购买到足够的股票来平仓，那么这种先卖后买的操作就是合规的。”

“那这也太危险了吧！”杰西卡的脸上露出了震惊的神色，她下意识地提高了音量“如果大家都这样操作，市场上不就流通着很多根本不存在的幽灵股票吗？”

“万一在结算周期内，股价突然大幅上涨，或者市场上的股票数量不足以满足交割需求，那不就会出现违约爆雷的情况？到时候岂不是要牵扯到很多无辜的投资者？”

违约爆雷只是这种操作带来的风险之一，更为严重的是，对于那些流通盘较小、市值不高的企业来说，它们很容易成为金融巨头操纵市场的工具。

这些机构通过大规模的裸卖空操作，不计成本地打压股价，制造市场恐慌，然后在股价跌至谷底时低价抄底，完成收割，严重破坏了市场的公平性与稳定性，让无数中小投资者血本无归。

所以全世界基本上所有的股市都禁止裸卖空，美国在这方面是反应最慢的，直到2005年才正式出台规则，要求卖空前定位证券。

但现在嘛，这确是华尔街的灰色地带。

现在的跃动游戏，就正处于这样一个被空头势力肆意猎杀的灰色地带。

“我明白了！”杰西卡突然像是被打通了任督二脉，猛地抬起头，眼中闪烁着兴奋的光芒。

然后一个跳坐就坐在了恩斯特的身上，柔软的身体重量瞬间压了下来。

恩斯特猝不及防，被她这突如其来的举动压得闷哼一声，白眼险些翻了出来。

幸好此刻他正处于心绪平和的贤者状态，否则后果不堪设想。

杰西卡也意识到自己的动作好像犯错了，连忙稳住身体，小手背到身后，轻轻抚摸，带着几分歉意和撒娇说道：“对不起嘛，乖乖的，一会奖励你。”

恩斯特没好气地瞪了她一眼、没好气的说道“这么激动干什么？”

杰西卡脸颊因为激动而泛起淡淡的红晕，她俯下身，鼻尖几乎要碰到恩斯特的鼻尖“因为我终于明白你刚才那句话是什么意思了！”

“那些做空跃动游戏的机构越多，他们需要在结算日交割的股票数量也就会变得越多。可跃动游戏公司的流通股本来就很少，一旦市场上需要交割的股票数量超过了实际流通的股票数量，到时候这些机构就会陷入无法平仓的困境，只能任由你随意宰割！”

恩斯特看着她眼中闪烁的光芒，脸上露出了欣慰的笑容。

没错，正如杰西卡所说的那样，这些贪婪的家伙，正被自己的欲望冲昏头脑，手拉手带着华尔街跳进深渊。

等到市场上需要交割的股票数量远远大于实际流通股数量的时候，就会引发一场前所未有的轧空行情。

到那时，在空头们疯狂抢购股票以完成交割的推动下，跃动游戏公司的股价会一路飙升，创造出一个令人难以置信的天价出来。

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